1、事件描述：资本进驻，强强联手，体检两大巨头战火将起
2019年开年，国内两大体检巨头先后传来战略融资消息。云锋基金联手阿里巴巴集团和博裕资本，以及爱康集团创始人、董事长兼首席执行官张黎刚和爱康集团副董事长何伯权，收购完成爱康国宾100%股份。1月19日，爱康集团(Nasdaq: KANG)发布公告，宣布私有化完成，并从美股退市。阿里巴巴旗下淘宝中国控股和Treasure Cottage间接持有爱康国宾约23.8%的股权，苏宁与云峰合作的基金将间接持有爱康国宾约8.2%的股权，苏宁国际间接持有爱康国宾约3.4%的股权。1月25日，美年健康（SZ，002044）发布公告，公司与国盛海通基金及海通证券共同签署战略合作协议，后两者将战略投资公司5%股份，并在资本与产业对接、金融服务等方面展开战略合作，战略合作有效期为三年。
Analysys易观分析认为，爱康国宾前脚官宣归入阿里旗下，美年大健康后脚宣布自己抱住国资大腿。两大巨头与资本强强联手，意在与其所持资源对接，形成跨产业联动，从而寻求新的市场增长点。两大巨头自2015年起纷争不断，今年开年已成剑拔弩张之势。在资本、资源、流量、科技的加持下，体检市场现有格局或将迎来新的改变。
2、格局分析：规模为王，流量取胜，美年大健康稳居行业老大
Analysys易观分析认为，中国体检行业采用重资产运营方式，凭借资本实力通过并购深入整合行业资源，有效缩短扩张时间，以规模效应推动边际成本递减，实现高速发展，同时也推动了中国体检市场的整体发展。截至2017年底，我国体检人次超5亿，以美年大健康、爱康国宾为首的民营连锁体检机构市场份额接近10%。
美年大健康自2015年借壳A股上市起，开启疯狂扩张模式，发展迅猛。并购行业老三-慈铭体检-后，稳坐行业老大。目前，体检中心已超400家，覆盖全国200多个城市，服务人次超2000万，并向三四线城市下沉扩张，先发优势明显。爱康国宾于2014年在美股上市，或是美股表现不佳，后继发力，在扩张战略上摇摆不定，近两年增长数量明显放缓，门店多集中在一、二线城市。截至2019年1月初，在全国37个城市设有120家体检与医疗中心。
Analysys易观分析认为，在现有格局下，从门店扩张速度、布局规模和服务人次来看，爱康国宾仍存在较大差距。所以爱康国宾近两年致力于提高体检服务质量，坚持走科技和高端路线，不断加码检后医疗服务，树立高质量、严谨体检服务的高端体检品牌形象，意在打造差异化进行突破。于此同时，爱康国宾启动私有化退市，意在回归本土，找回失去的三年。
背后洞察：体检行业增速趋缓，行业从规模流量型向以数据驱动的精细化管理型转变
Analysys易观分析认为，自2012年起，伴随国家政策在健康产业的鼓励政策，以及国民对于健康生活的增长需求，健康体检作为健康管理的首要及必要环节，迎来黄金发展时期。根据Analysys易观分析市场监测显示，2018年中国健康体检人次预计将达5.26人次，市场规模近3000亿元人民币，同比增长12.2%。
然而，近几年体检行业假医生、虚假检验等舆论风波不断，对于医疗安全和质量管理方面的关注度飙升；行业相关规范政策相继出台，进入门槛提高；加之一、二线城市体检行业人口红利消失等因素，Analysys易观分析认为，2019年中国体检行业市场增长将整体趋缓。
可见，民营机构凭借资本力量快速扩张的时代已经过去，除了要修炼内功，进一步加强医质管理，提高内控水平，以数据为抓手，向产业链上下游延伸将成为新的增长点。爱康国宾借阿里之力完成私有化，正式纳入阿里生态版图；美年通过国资站台，试图摆脱以往“黑历史”，迈入预防医学产业的大门。
Analysys易观分析认为，海通和阿里选择在此时入局，不仅看重体检在预防管理的入口地位，更看重美年和爱康所积累的数亿健康档案和数据。连锁民营体检机构现以成为最重要的、也是最大的健康数据来源之一。在资本、资源、流量、科技的加持下，以健康数据为抓手，完善检后服务，与产业联动，有望推动行业从规模流量型向以数据驱动的精细化管理型转变，实现个体化有效的健康管理服务。
4、流量导入、科技加持、数据驱动，爱康有望找回“失去的三年”
自阿里宣布“Double H”战略以后，医疗健康成为阿里战略的重点。Analysys易观分析认为，从阿里现有布局中看，1）大多流量集中在线上，并未与线下打通；2）现有健康数据维度单一，难以形成较为完整的健康档案，提供支持。本次收购完成后，1）爱康国宾将成为阿里健康打通线下流量的主要抓手，而阿里系线上流量也将有效弥补爱康国宾在线下门店不足的弱势；2）爱康国宾将承担起串联整合内部数据，使体检、医疗、医药、可穿戴设备相连接，打造精细化健康管理闭环，建立用户个人数字健康档案。依托阿里云的科技力量，进行健康管理大数据训练算法，让生命体征大数据分析的性能得到显著提升。
5G时代来临，可穿戴设备应用将更加广泛，“数字患者”概念形成，健康管理逐步走向精细化。精准疾病风险、慢病动态管理、急救监控将成为重点发力方向。医疗AI是另一个重点发力方向。治疗诊断AI以医院为数据的主要提供方，在过去两年得以大力发展；而预防级别AI则由于数据分散而未形成规模，与科技公司合作，输出脱敏健康数据，通过AI技术发现疾病内在规律，控制疾病关口前移，将延伸出更多商业变革，提供更多的想象空间。Analysys易观分析预测，体检行业将开启新的竞争业态，从“以量取胜”转为“以效取胜”，以数据驱动科技发展，为客户提供全方位的健康管理服务。
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